ICO市场需求减弱，美国SEC拟重新向投资者开放公开代币销售

美国证券交易委员会（SEC）本月公布拟议规则，拟重新向美国投资者开放公开代币销售，允许加密初创企业融资最高 500 万美元，规模较大的项目每年融资最高 7500 万美元，且无需完成完整的 SEC 注册程序。新框架将要求发行方进行信息披露，并可能产生较高合规成本；代币发行后的二级市场交易规则仍较复杂。提案还拟允许代币所附带的投资合同在发行方完成或永久停止其向投资者承诺的管理工作后终止，而非永久随代币存在。当前投机资金更多集中于比特币及少数主流代币、永续合约、预测市场和 AI 概念股，加密风投参与的代币融资数量已明显下降，部分大型风投机构也将投资范围扩展至 AI、机器人及其他前沿技术。ICO 在 2018 年 1 月高峰期曾单月融资约 30 亿美元。Dragonfly 普通合伙人 Tom Schmidt 表示，该提案好过没有提案，但当前更迫切的问题是停滞于国会的 CLARITY 法案原本应解决的监管事项，而非融资。GSR 研究分析师 Carlos Guzman 表示，2026 年的 ICO 已不同于 2018 年，仅凭白皮书和愿景吸引资金的时代已经结束。