欧盟已完成 MiCA 过渡，从 2026 年 7 月 1 日起，Tether 价值 1,860 亿美元的 USDT 无法通过合规途径进入欧盟范围内受监管的加密货币交易所。
- 在 Tether 选择不寻求授权后，欧盟 MiCA 规则已将 USDT 从受监管的交易所中移除。
- Circle 的 USDC 和 EURC 目前是欧盟许可平台上领先的符合 MiCA 的稳定币。
- 随着全球 USDT 市场适应地区法规，Tether 通过 Hadron 驱动的合作伙伴保持活跃。
根据欧盟加密资产市场 (MiCA) 框架，过渡期现已结束，要求受监管的加密平台仅支持合规的稳定币。
因此，包括 Coinbase、Kraken 和 Crypto.com 在内的 MiCA 许可的交易所已取消了欧洲用户的 USDT 交易，从而结束了该稳定币在受监管订单簿上的存在，尽管该稳定币是全球市值最大的稳定币。
Tether 因储备金要求而拒绝 MiCA 授权
Tether 决定不寻求 MiCA 批准，而不是申请作为电子货币代币 (EMT) 的授权。首席执行官保罗·阿多伊诺 (Paolo Ardoino) 此前曾表示，该监管规定的准备金规则会造成系统性风险，因为发行人必须将至少 60% 的准备金保留在欧洲银行存款中。
didn't realize this until @paoloardoino said this on his recent OTB interview – EU-based stables under MiCA have to hold 60% of their reserves in uninsured cash deposits at banks (alongside other restrictions). catastrophic regulation
— nic carter (@nic_carter) March 26, 2025
Tether 的储备策略反而严重依赖美国国债和其他全球多元化资产，使得 MiCA 框架与其现有模型不兼容。
该公司退出欧洲市场的工作早在最后期限之前就已展开。 Tether 在 2024 年停止了与欧元挂钩的 EURT 稳定币，而对 USDT 的交易所支持在接下来的几个月里逐渐消失。
Coinbase Europe 于 2024 年 12 月下架了该代币，Crypto.com 于 2025 年 1 月下架，Binance 于 2025 年 3 月限制了欧洲 USDT 交易对，Kraken 首先将用户转为只售模式，后来完全终止了支持。
有关 MiCA 采用的数据也说明了许可流程的选择性。在 7 月 1 日截止日期之前，整个欧盟仅颁发了 244 个 MiCA 许可证，而一些加密货币公司选择从迪拜等司法管辖区扩大业务，而不是在欧盟新框架下寻求授权。
USDC 巩固其地位，而 Tether 保持欧洲合作伙伴关系
随着 Tether 退出许可流程，Circle 采取了相反的做法，在法国获得了电子货币机构 (EMI) 许可。该授权可以在所有 27 个欧盟成员国之间传递，从而允许 USDC 和 EURC 在 MiCA 下运营。它们的合规地位使其成为获得许可的欧洲交易平台上可用的主要美元和欧元支持的稳定币。
这一转变也迫使流动性提供者做出调整。该报告称，之前引用 USDT 货币对的做市商已开始围绕 USDC 重建流动性，因为受监管的交易所无法再在欧盟境内提供 USDT 交易。
即便如此，Tether 尚未完全退出该地区的数字资产生态系统。 StablR 和 Oobit 等公司使用 Tether 的 Hadron 代币化平台推出了符合 MiCA 的稳定币、EURR 和 USDR，这使得该公司能够在不发行 MiCA 批准的稳定币的情况下维持技术合作伙伴关系。
据报道，在欧洲其他地方，包括法国巴黎银行和 ING 在内的 37 家银行正在开发一种名为 Qivalis 的通用欧元稳定币。随着金融机构增加对数字资产市场的参与，该项目旨在提供受监管的欧元计价替代方案。
最近的交换数据还表明欧洲以外的用户行为正在发生变化。正如 crypto.news 之前报道的那样，Bybit 和 OKX 在其最新的储备证明报告中披露用户比特币持有量较高，而两个平台上的 USDT 余额均有所下降，这表明一些用户持有的稳定币流动性较少。
在另一份 crypto.news 报告中，在针对加密货币汇款公司的执法行动扰乱了稳定币的国内供应后，印度的 USDT 溢价攀升至 8.5% 以上，突显了区域监管如何继续以不同方式重塑 USDT 市场。