市场因底部附近的恐慌和顶部附近的兴奋而繁荣。比特币卖方风险比率的最新解读再次强调了这种永恒的动态。
调整后的指标现已回落至低风险区域，在对数刻度上徘徊在 1% 左右，完全处于历史数据定义的“蓝色积累区域”之内。这通常标志着卖家在很大程度上已经耗尽了抛售意愿的阶段。
当销售压力开始消退时
卖方风险比率衡量相对于已实现市值的已实现利润和损失。简而言之，它揭示了市场参与者套现的积极程度。该比率的急剧上升表明反弹期间普遍存在获利回吐，而跌至当前水平则表明抛售压力仍然很小——几乎没有卖出的动力。
市场之前已经见证过这种模式。
历史先例预示着复苏
根据分析师 RugaResearch 的数据，类似的数据出现在 2016 年末、2019 年初、2020 年 3 月、2022 年末和 2023 年末。每个时期之后都会出现显着的复苏阶段或主要牛市的开始。共同点不是乐观，而是疲惫。在需求重新出现之前，销售就已经枯竭。
多种估值指标一致
这个信号并不是孤立出现的。 MVRV（市场价值与已实现价值）比率继续向已实现价格压缩，而 NUPL（未实现净损益）仍深陷投降区域。总之，这些长期估值指标正汇聚在统计上被低估的区域——这种罕见的汇合通常先于有意义的上涨走势。
话虽如此，历史并不能保证立即逆转。市场很少出现明确的底部，进一步下行的可能性仍然存在。然而，过去的周期表明，真正的积累区并不以信心或清晰度为标志，而是以冷漠、怀疑和明显缺乏愿意出售的人为标志。
当前的比特币卖方风险比率表明市场可能正在进入这样的环境。