作者：『華』「胡翌霖」
来源：X，@epr510
Open USD登场：稳定币从产品竞争升级为联盟基础设施
6月30日，Open Standard宣布推出Open USD——一种面向全球资金流动的美元稳定币。该项目主打三大设计原则：企业可零成本铸造和赎回；储备收益在扣除少量管理费后分配给合作伙伴；由独立公司Open Standard运营，并由合作伙伴组成董事会参与治理。
参与该联盟的机构横跨支付、银行、科技与加密领域，包括Visa、Stripe、Mastercard、American Express、BlackRock、BNY、Standard Chartered、DBS、OCBC、Google、Shopify、Coinbase、Solana、Base、Ripple、MetaMask、Aave等逾140家机构。《华尔街日报》报道称，Open USD计划于今年晚些时候在Base、Solana等公链上线。
尽管USDT与USDC目前仍占据稳定币市场主导地位（合计市值约2600亿美元），但Open USD的出现已对Circle等原生稳定币公司构成压力。Barron’s指出，相关公司股价在消息公布后承压，因其商业模式正面临来自传统金融巨头的直接挑战。
稳定币不是“温和派”，而是“保皇派”
学者胡翌霖认为，稳定币虽具历史意义，却并非真正的加密革命者。他将稳定币比作天文学史上的“第谷体系”——吸收了新工具（如区块链的清算效率、可编程性、全球流动性），却拒绝动摇旧权威的核心地位：美元与美联储。
“稳定币反对的是低效的支付系统、臃肿的银行中介和缓慢的跨境转账，但它从不质疑美元本位。”胡翌霖指出，“它想换掉的是‘东厂’，而不是‘皇上’。”
相较之下，他将迈克尔·赛勒（Michael Saylor）代表的“比特币本位”路线视为真正的“温和派”——虽接受上市公司结构、会计准则与监管框架，但仍坚持比特币作为新货币本位的核心革命点。“它妥协于形式，但未放弃‘皇帝可以换掉’的根本信念。”
当旧体系亲自上阵，创业者还剩什么？
Open USD的特殊性在于，它并非由加密创业团队发起，而是由传统金融、支付网络与科技巨头共同构建的联盟项目。这意味着，旧体系不再只是被改造的对象，而成为稳定币基础设施的主导者。
胡翌霖对此提出尖锐追问：“稳定币到底要革命谁？是SWIFT吗？如果银行自己用稳定币结算呢？是Visa或支付宝吗？如果它们也发行或接入稳定币网络呢？”
在他看来，若稳定币的终极目标仅是让传统体系采纳区块链技术，那么当Visa、BlackRock、Google等机构联合推出自己的稳定币时，原生稳定币公司的“革命正当性”便荡然无存。
“如果你还心有不甘，就还是得回到去中心化的道路上来，放弃妥协，继续革命。”胡翌霖强调，真正的加密创新必须保留某种“不听话”的特质——无论是币本位、抗审查、自托管，还是不可冻结的开放协议。“你总得强调点什么离经叛道的东西才行。”
美元霸权的区块链升级包
胡翌霖指出，美元稳定币的成功未必意味着加密货币的成功，反而可能强化美元霸权。当全球电商、汇款、DeFi、RWA（真实世界资产）和企业结算普遍采用美元稳定币时，被削弱的是本地银行与跨境支付网络，而被巩固的仍是美元计价、美债储备与美国监管框架。
Open USD正是这一趋势的集中体现：它使用区块链作为新轨道，但价值尺度仍是美元，收益来自传统金融资产，治理由企业联盟主导。“这不是反美元的革命，而是美元霸权的区块链升级包。”
更深远的影响在于，稳定币可能重塑链上世界的本位结构。若链上金融以美元稳定币计价、以美债为抵押、以美元为价值锚定，那么“链上越繁荣，本币（如ETH、SOL）越升值”的逻辑将被打破，转而变成“链上越繁荣，链下越富”。
“卖燃油”可以，但别降格文明级叙事
针对以太坊社群流行的“gas即价值”观点，胡翌霖提出反驳：“手续费当然有价值，但手续费不是货币本位。”他比喻道：“汽油价格不会无限上涨，因为人们会寻找替代能源。而迁移到其他公链，远比汽车改电动更容易。”
他认为，若以太坊仅依赖手续费收入，其估值将受限于基础设施服务商的天花板。“全球交易所净收入加起来，可能还不如一家苹果公司。”
不过，他并不否定所有公链都需承担革命使命。像Solana这类定位为“高性能替代方案”的链，完全可以接受“卖燃油”的角色。问题在于，那些宣称要“改变世界”“构建下一代互联网”的项目，若将其本币叙事降格为手续费燃料，则与其宏大愿景相悖。
加密革命的“哥白尼时刻”：地球可以动
胡翌霖将真正的加密革命比作哥白尼革命的关键转折——不是模型更简洁，而是人类接受“地球可以动”这一反直觉事实，且日常生活并未因此崩溃。
对应到货币领域，真正的“哥白尼时刻”是市场参与者意识到：“经济生活未必需要一个固定的央行作为货币秩序中心。什么是货币、其价值几何，应由无数分散交易自发决定，而非由某一机构颁布。”
稳定币可作为桥梁、过渡工具或效率优化器，但如果链上世界最终仍以美元为尺度、美债为底层、美联储为中心，那么区块链革命不过是“美元体系的外挂”。
Open USD的登场，既标志着稳定币走向机构化与规模化，也可能象征旧体系对区块链技术的成功收编。胡翌霖总结道：“第谷体系曾因兼容新旧而流行，但真正改变世界图景的，是让地球动起来的新范式。对加密世界而言，革命尚未完成——除非我们相信，货币秩序可以不围绕那个中心旋转。”